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宏观周报:大选年开年,美欧经济表现如何

发布日期:2024-01-27 05:55    点击次数:195
(以下内容从东吴证券《宏观周报:大选年开年,美欧经济表现如何》研报附件原文摘录)本周(1.8-1.14,下同)高频数据显示,假期结束,尽管出行意愿下降,经济及消费活动边际仍旧走强;地产需求边际释放;就业方面,新增非农就业人数仍旧强劲,美国劳动力市场韧性十足;流动性方面,本周美国净流动性边际上行。经济活动:欧美经济边际走强。本周美国WEI指数初值录得2.94,较前值1.91边际走强。欧洲经济近期跌幅收窄,本周德国WAI指数初值-0.06,较前值有所回升。需求:美国消费活动边际走强,地产活动持续改善。截至1月14日当周,美国红皮书商业零售销售同比录得为5.9%,前值5.6%,较前期边际上升。与前期公布的走强的零售销售数据相对应。近六周商业零售销售呈现正增长,但考虑到时间短,可能受季节性因素影响,如节假日期间的销售高峰。未来数据的持续观察将有助于判断趋势是持续还是短期波动。受假期过后影响,人们出行意愿减少,欧美地区的出行活动减缓。国际航班及安检人数均显示出负增长趋势。地产方面,本周抵押贷款固定利率为6.66%,仅较前值小幅上升。15年期的抵押贷款利率小幅下降2个百分点。本周美国MBA市场综合指数上升,突显房地产市场活跃度边际增加。购买指数为-6.7%,相较于前值-12.17%,显示购房略有上升。生产:PPI增长低于预期,通胀压力有望继续缓解。美国12月份生产者物价指数(PPI)同比增长1%,略低于预期的1.3%,相较于11月的0.9%有所反弹。环比来看,PPI为-0.1%,同样低于预期的0.1%,较前一个月的0%略有减缓,这是连续第三个月未出现增长。这一现象可能是由于最终需求商品指数下降了0.4%所驱动。在剔除波动较大的食品和能源影响后,12月份核心PPI同比增长1.8%,未达到市场预期的2%,相较于11月的2%有所减缓,为2020年底以来的最小涨幅。核心PPI环比增长0%,低于预期的0.2%,与前一个月持平,连续第三个月保持不变,核心PPI缓慢上升表明基础价格稳定。从最终需求指数的分项来看,最终商品需求指数下降的一半可归因于柴油价格的下降,降幅达到12.4%,通胀压力有望得到缓解,美国降息预期进一步上升。就业:美国劳动力市场降温偏缓。截至1月7日,美国当周初请失业金人数20.2万人,预期21万人,前值20.3万人,截至12月23日当周续请失业人数183.4万人,预期187.5万人,前值186.8万人。就业市场中持有失业保险人群的失业率为1.20%,保持相对稳定。最近七周内,失业率波动在1.20%到1.30%之间。总体而言,尽管有些波动,但整体上失业率相对较低,劳动力市场相对健康。流动性:美元流动性边际改善。本周美国净流动性(美联储总资产-TGA-逆回购)边际上行。监测美元流动性的核心指标Libor-OIS边际下行,企业债利差略有下降。截至1月10日,美联储资产负债表规模较1月3日扩张56.86亿美元,其中BTFP增加59.72亿美元,国债减少18.15亿美元。此外,欧美主要银行的CDS指数在本周边际上行,债券违约风险边际上涨。各类银行存款指数波动较小。风险提示:美国经济快速陷入衰退;地缘政治紧张形势扩散,大宗商品价格大涨;金融风险显著暴露;通胀二次抬头。